キオクシア急落はなぜ？最高益でも「横ばい見通し」で15.8%安

「キオクシアが大暴落している」——2026年11月2日（月）、X（旧Twitter）のタイムラインはこの話題でいっぱいでしたよね。終値は11,345円で、前週末比2,125円安（−15.8%）。10月2日につけた株式分割後の高値（終値19,300円）からは、わずか1か月で41%も下がりました。

でも、ちょっと不思議じゃないですか？10月30日に出た7〜9月期の決算は、売上収益2兆4,800億円・Non-GAAP営業利益1兆9,883億円と、どちらも過去最高だったんです。「最高益なのに暴落」——これが今回いちばんモヤモヤするところだと思います！

この記事では、キオクシアの決算短信・決算説明会のスクリプト・質疑応答集と株価データをもとに、なぜ売られたのかを3つに分けて考察します。先に答えを言うと、いちばんの理由は「10〜12月期の見通しが横ばいだった」こと。そこに米国の半導体株の急落と、重くなっていた需給が重なりました。私はキオクシアを持っていませんし、この急落で買う予定もありません。「買い」も「売り」もすすめない記事として読んでください。

結論｜最高益なのに売られたのは、次の四半期が「横ばい」だったから

ひとつずつ見ていきましょう！

何が起きた？｜1日で15.8%安、1か月で4割安

11月2日は寄り付きから大きく下げて始まり（始値11,670円）、一時11,135円（−17.3%）まで売られました。終値は11,345円。出来高は9,783万株と、前週末（7,064万株）の1.4倍です。10月23日につけた直近の安値11,380円を割り込んだことになります（株探）。11月3日（火）は文化の日で東京市場は休場なので、次に値が付くのは11月4日（水）です。

日付	株価	メモ
10月2日	終値19,300円	株式分割（1株→3株）後の高値。ザラ場の高値は10月5日の19,750円
10月15日	終値12,880円	10月2日から2週間で−33%
10月23日	一時11,380円	この時点の安値（終値は12,755円）
10月29日	終値14,505円	決算前に戻す。出来高1億4,355万株
10月30日	終値13,470円	取引終了後に7〜9月期の決算を発表
11月2日	終値11,345円	前週末比−15.8%。一時11,135円

時価総額は約18.7兆円（発行済株式数16億4,631万株×11,345円）。9月初めには約29.8兆円ありましたから、2か月で11兆円ほど減った計算です。なお、9月29日以降の株価が「3分の1になった」ように見えるのは株式分割のせいで、持ち株の価値は変わっていません。そのしくみはキオクシアの株式分割はいつ？1株→3株で株価と持ち株はどうなるで解説しています。

決算そのものは過去最高だった｜7〜9月期の数字

まず、売られた決算の中身を確認しておきましょう。悪い決算どころか、売上も利益も過去最高です！

項目	4〜6月期 → 7〜9月期 → 10〜12月期（会社見通し）
売上収益	1兆7,671億円 → 2兆4,800億円 → 2兆5,000億円（見通し）
Non-GAAP 営業利益 （カッコ内は利益率）	1兆3,262億円（75.0%） → 1兆9,883億円（80.2%） → 2兆円（80%・見通し）
Non-GAAP 純利益	8,870億円 → 1兆3,486億円 → 1兆3,650億円（見通し）
Non-GAAP 1株利益	540.60円 → 833.94円 → 854.24円（見通し）
想定為替（1ドル）	160円 → 161円 → 157円（見通し）

7〜9月期は、ドルベースの販売単価が前四半期比で20%台半ば上昇し、出荷量（記憶容量ベース）も10%台前半増えました。7月31日に会社が出していた見通し（売上2兆3,900億円・Non-GAAP営業利益1兆9,000億円）も上回っています！

財務も、過去いちばん強い状態です。現預金は13,973億円、8月に8,000億円の自社株買いをしたあとでもネットキャッシュ（現金から有利子負債を引いた額）は8,127億円、自己資本比率は50%。上場後初めての配当（中間90円・分割後は1株30円）も決まりました。

理由①｜10〜12月期の見通しが「横ばい」だった

売られた理由のいちばん大きなものが、上の表の右の列です。10〜12月期の会社見通しは、売上2兆5,000億円（+0.8%）・Non-GAAP営業利益2兆円（+0.6%）・純利益1兆3,650億円（+1.2%）。会社は「すべての項目で過去最高を更新する見込み」と書いていますが、市場が見たのは「前四半期比ほぼ横ばい」の部分でした。

4〜6月期から7〜9月期は、売上1.4倍・営業利益1.5倍でした。この伸びに慣れた投資家にとって「+1%」は減速です。報道によると、市場には営業利益2兆4,000億円程度を期待する声もあったそうです（ウエルスアドバイザー・11月2日）。期待と見通しの差が、失望売りになりました。

つまり会社は「一時的な踊り場」と説明し、市場は「山の頂上が近い」と読んだわけです。どちらが正しいかは、次の決算（10〜12月期の実績）が出るまで誰にもわかりません。株価は「正解」ではなく「多数派の読み」で動きます。国内の証券会社の分析でも、スマートフォン向けの出荷増による製品構成の悪化と、データセンター向け案件の一部が1〜3月期にずれ込むことが挙げられています（ウエルスアドバイザー・同）。

理由②｜同じ日に、米国の半導体株が崩れていた

銘柄・指数	10月30日（金）	11月2日（月）
インテル	−28.6%	−8.8%
SOX指数（フィラデルフィア半導体株指数）	−7.2%	−3.4%
ナスダック総合	−2.9%	−1.1%
サンディスク（NAND大手）	−13.5%	−6.6%
マイクロン（メモリ大手）	−5.3%	−5.8%

キオクシアの決算が出た10月30日の夜、米国ではインテルが10〜12月期の売上見通しで市場の期待を裏切り、1日で3割近い下げ。SOX指数も7.2%安と、半導体セクター全体が崩れました（株探）。NAND大手のサンディスク、メモリ大手のマイクロンも大きく売られています。

11月2日の東京は、日経平均こそ−0.3%の小幅安でしたが、中身は「選別」でした。決算が評価された東京エレクトロンは+5.2%、アドバンテストは+2.6%。同じ半導体でも、見通しが弱いと受け取られたキオクシアだけが大きく売られたんです。

さらに連休中の11月2日（米国）はサンディスク−6.6%・マイクロン−5.8%、11月3日の韓国ではSKハイニックス−5.0%・サムスン電子−4.1%。メモリ株は世界的に売られていて、キオクシア1社だけの問題ではありません。

理由③｜需給：信用買い残の重さと大株主の売り

3つ目は需給です。株探（11月2日）は、キオクシアは「買い残が重すぎる」こと、ネット証券では個人投資家が買い越していること、そして、ベインキャピタルに続いて売りに回る大株主の受け皿になる懸念がくすぶっていることを指摘しています。10月23日の安値11,380円を割ったことで、投げ売りが加速するパターンに入る可能性も示唆しています。

信用買い残とは、証券会社からお金を借りて買われている株のこと。株価が下がると追加の担保（追証）が必要になり、払えない人は売らされます。下げが下げを呼ぶのはこのためで、7月に1か月で48%下げたときも同じことが起きました（キオクシアはなぜ注目される？）。

大株主については、8月時点で東芝が14.12%、ベインキャピタル系の投資会社が14.19%を持っています（会社の開示）。投資ファンドはいずれ売る立場なので、株価が上がった局面では売り圧力として意識されます。

考察｜「最高益で売られる」はメモリ株の宿命。数字で見てみると

PER3倍台と聞くと「安すぎる」と感じますよね。それでも買われないのは、メモリがサイクル株だからです。販売単価が上がると利益は何倍にもなり、下がると赤字になる（上の図のとおり、2年前は5四半期連続の赤字でした）。だから市場は「山の高さ」より「山の長さ」を見ます。10〜12月期の横ばい見通しは、「山の頂上が見えた」と解釈されました。

サイクル株のPERは、利益のピークでいちばん低く見え、赤字の底でいちばん高く見えます（利益がほぼゼロだから）。「PERが低いから買い」という普通の物差しが通じないのが、メモリ株の難しいところです。

一方で会社は、2027年を通して供給不足が続く、2027年の生産能力はほぼ割り当て済みで、2028年分も複数年の長期契約（LTA）で出荷量の50%を大きく上回る分をすでに確約済み、と説明しています（質疑応答集）。市場の読みが外れれば、株価は戻るかもしれません。でも、ここで問うべきは「どちらに賭けるか」ではなく、「自分の資産の何%をこの賭けに置くか」だと私は思います。

20代の新NISA投資家が学べること3つ

① 個別株は「なくなっても困らない額」だけ

1か月で4割、1日で16%動く株です。生活費や生活防衛資金とは完全に切り離した、少額の範囲でしか持てません。これは9月になぜ注目されるのかを書いたときから変わらない私のスタンスです。

② 新NISAの成長投資枠で、値動きの大きい株を持つ不利を知る

11月2日の終値なら100株1,134,500円で、成長投資枠（年240万円）に収まります。でも、NISAで損が出ても、ほかの利益と損益通算ができません。「買える」と「買うべき」は別の話です！くわしくは株式分割の記事のQ&Aにまとめています。

③ 急騰で飛び乗らない、急落で飛びつかない

6月の高値で買った人は、いま7割安を抱えています。逆に、急落で「安くなったから」と飛びつくのも同じ賭けです。これは「買うな」でも「売るな」でもなくて、自分の方針を先に決めておくということ。判断材料は株価の高い安いではなく、次の決算（10〜12月期の実績）とメモリ市況です。

私の意思決定ログ｜持っていない。急落でも買わない

私はキオクシアを持っていません。9月に「なぜ注目されるのか」の記事を書いたときも、今も同じです。理由は決算が悪いからではなく、サイクルの位置を当てる自信がないから。私が個別株を見るときの物差しは配当利回り3%以上ですが、キオクシアは中間配当30円で利回り0.26%なので、そもそも対象になりません。

今回の急落で学んだのは、「最高益」という言葉だけで判断してはいけないということ。市場が見ているのは「次の四半期の伸び」と「市場予想との差」です。この視点は、個別株を買わない人でも、決算のニュースを読むときに役立ちます！

11月4日以降どうなるかは予想しません。米国市場、SKハイニックス、信用取引の投げ売り、大株主の売り——変数が多すぎます。私のインデックス積立は、何も変えずに続けます。

よくある質問

Q. キオクシアの決算は悪かったのですか？

いいえ。7〜9月期は売上・利益とも過去最高です。売られたのは、10〜12月期の見通しの伸び率が+1%程度にとどまったためで、決算そのものが悪かったわけではありません。

Q. 底値はいくらですか？

誰にもわかりません。10月23日の安値11,380円を割った状態で、株探は投げ売りが加速するパターンの可能性を指摘しています。私は底値を当てにいきません。

Q. 配当はいつ、いくらですか？

上場後初めての中間配当は、分割前で1株90円（分割後は30円）。基準日は2026年9月30日、支払開始は2026年12月8日です。今から買っても、今回の中間配当は受け取れません。期末配当は未定で、会社は累進配当（配当を減らさない方針）を基本方針にしています。

Q. 新NISAで買えますか？

成長投資枠で買えます。11月2日の終値なら100株1,134,500円です。ただしNISAでは損失の損益通算ができないので、値動きの大きい株との相性は良くありません（株式分割の記事）。

Q. 次の決算はいつですか？

10〜12月期の決算の発表日は、会社の投資家向け情報（IR）サイトで告知されます。今回（7〜9月期）は10月30日の取引終了後でした。

まとめ｜急落の理由は「横ばい見通し」。メモリ株は山の長さで評価される

「暴落」という言葉は強いですが、中身を分けて見ると「過去最高の決算」「横ばいの見通し」「市場全体の下げ」「需給」の4つでした。ニュースに振り回されず、自分の方針で続けていきましょう！

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